上海市經濟運行的不確定性因素分析
2008-12-30 16:36
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本課題是在研究制定上海市“十一五”規劃過程中提出的,上海市經濟運行在“十一五”規劃期間(2006-2010年)同時處于戰略機遇期和矛盾凸現期,分析可能遇到的不確定性因素及其對上海市經濟運行顯得尤為重要。

本課題首先定量分析單個不確定性因素對未來五年上海經濟增長的影響,然后做出各種不確定行因素可能存在時的一份綜合評估結果。課題還進一步研究,由于不確定性因素的影響可以相互抵消并存在部分重疊,其成群時對經濟的負面影響未必有單個影響的簡單加總那么劇烈。

本課題將上海市經濟運行中的未來不確定性因素集中在五個領域,依次分別為國家層面的宏觀調控與策略調整,房地產價格波動與房地產周期,能源約束及其價格沖擊,脆弱的金融體系與國有企業,外商直接投資下降與外部環境惡化。

由于近期經濟指標仍然顯示中國經濟全面過熱,2005年出現經濟增長拐點的常規判斷可能需要調整。但是,金融和貿易方面越來越大的壓力意味著,中國不太可能在經濟增長上冒險,控制增長的策略即給仍然過熱的中國經濟降溫,應當被視為目前環境下越來越緊迫的目標。根據預測,中國2005年和2006年的經濟增長將出現明顯減速,然后由于北京奧運的舉辦和經濟的自然復蘇而于2007年和2008年實現增長加速,但隨后的“奧運負效應”使中國經濟于2009年出現下滑,上海世博會又使中國經濟在一定程度上復蘇。由于國家層面的宏觀調控及其整體經濟策略的調整,上海經濟在未來五年內,將平均受到1.5到2個百分點左右的影響。

房地產市場飛速發展無疑是上海市經濟增長的主要動力之一,房地產開發投資在上海新一輪經濟擴張中起到關鍵性作用。然而,上海經濟似乎走了偏鋒,房價日新月異般上升,其經濟房地產化的傾向相當明顯,房地產市場的發展將極有可能從目前的房價高漲和投資繁榮轉變為房價下跌和投資萎縮,上海經濟運行將因此而遭遇極大的不確定性。在未來五年中,反映上海房地產投資規模的施工面積將從目前的1.3-1.4億平方米向比較合理的1億平方米滑落,同時價格也隨之下跌,而這一滑落的軌跡存在兩種不同的判斷:2007年完成或2010年完成。根據兩種軌跡進行綜合判斷,房地產周期帶來的不確定性在未來五年中使經濟增長平均下降1.4到1.8個百分點。

國際市場石油價格持續創下近15年來的價位新高,近期仍舊處于高位。中國目前是僅次于美國的石油消費國,石油消費從2001年的4.7百萬桶/天急劇上升到2005年的6.7百萬桶/天;石油進口的依存度從2003年的33%上升到2005年的48%。中國已成為世界石油需求增長的引擎,并且工業和交通領域還存在巨大的增長空間。預計到2010年,石油消費將高達8.5百萬桶/天,石油進口的依存度將超過50%。綜合考慮石油消耗和進口成本增加對經濟的負面影響以及燃料替代對經濟的正面影響,國際原油供應發生的“嚴重”中斷所導致的石油價格上漲,將使上海經濟在未來五年中下降3.7到4.4個百分點,一次影響程度為“中等”情形的石油供應中斷將使上海經濟下降1.2到1.5個百分點。

當前的金融體系存在中央銀行缺乏獨立性、銀行系統極度脆弱、非銀行金融機構又缺乏有效的規章制度等弱點,而上海市更面臨著特殊的金融風險:房地產價格高漲而持續增加的向下風險,房地產貸款在新增貸款中的極高比例,超過貸款總額半數的房地產抵押貸款,外匯存貸比例失調,以及銀行信貸結構的整體失衡等。上海市的金融體系惡化極有可能因房地產信貸的資金鏈斷裂而突然發生,從而導致金融危機或惡性通貨膨脹兩種不利的情形。綜合考慮金融體系惡化所導致的投資率下降、失業率上升和全要素生產率的下跌,日益惡化的金融體系和國有企業將使上海經濟增長率在未來五年里年平均下降0.5到1個百分點。

內部事態摩擦和外部環境惡化都會增加外商直接投資風險,導致外資大幅度縮減。外資縮減可能將意味著失去外資及其帶來的技術、管理和營銷等所有好處,但也可能完全或部分地為國內投資數量或者生產力的增長所抵消。上海外商直接投資目前處于稱為發展調整階段,規模較大但增長放緩,其利用外資規模將被蘇州超越,其在長江三角洲乃至全國的外向型經濟地位也將遭遇嚴峻挑戰。我們采用兩種不同的模型預測發現,上海市未來五年內可能發生的外資縮減將使其國內生產總值下降0.5到0.8個百分點。

本課題采用定性識別和定量分析相結合的方法解析上海市經濟運行中的不確定性因素,在分析房地產周期和能源約束及其價格沖擊時采用計量模型進行實證研究,在實證分析不確定性因素影響效果時不斷結合企業調研和專家問卷以進行優化。本課題通過分析五個領域的不確定性因素,定量研究這些不確定性因素對上海市經濟運行可能造成的影響,深入分析了上海經濟發展面臨的機遇、壓力和挑戰,提出了如何在現實條件下加強因對外部環境變化和內部結構調整的操作性建議和對策,內容涉及國家政策、產業結構、投資環境和體制改革等多個方面,對上海經濟的長期協調發展有一定貢獻。

課題完成后,研究成果受到高度重視,并被上海市發改委列入制定上海市“十一五”規劃時的主要參閱材料,課題提出的五種不確定性因素對上海經濟運行的影響及其應對思路,對編制上海市“十一五”規劃起到了重要參考作用。特別是,課題研究結論為確定“十一五”期間上海經濟增長率等主要經濟發展指標提供了依據。課題所提出的應對房地產周期、能源價格沖擊和外部環境變化等對策建議也有有益的參考價值。

 

主要完成人:

李治國  阮青  張曉蓉  張麗  徐劍剛

曾利飛  范研  宋鵬  邵瑞

完成日期2005年12月

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